当地时间9月11日，美国劳工统计局公布的数据显示排名前十证券公司，美国8月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，高于7月的0.1%；同比上涨3.4%，与7月持平。
路透社网站报道截图
分析指出，同比涨幅持平很大程度上是基数效应所致——比较对象是2025年夏季的高物价水平；真正的压力体现在月度数据上。更能反映趋势的核心CPI（剔除食品和能源）环比上涨0.3%，超出市场预期，且涨幅较前月进一步扩大。同比上涨2.4%，较7月的2.5%略有回落。
能源冲击：
从海峡到加油站
从结构看，此轮涨价由能源主导：8月能源指数环比大涨2.1%，其中汽油价格单月飙升3.9%，贡献了整体CPI涨幅的三分之一以上；能源指数同比上涨16.3%，汽油价格同比上涨27.4%，燃油价格同比上涨52%。与此同时，涨价并不局限于能源——住房成本、交通运输服务、二手车和新车、机票价格也普遍上涨。
欧洲新闻台报道指出，近期美伊局势升级，造成本周美国原油期货价格突破每桶100美元。供应缺口直接来自两场冲突的叠加——美伊战事叠加俄乌冲突，已导致全球柴油供应每日减少约200万桶；两场冲突还造成日产能约500万桶的炼油厂关闭，进一步放大了成品油缺口，全球近8%的柴油供应中断。
欧洲新闻台网站报道截图
据美国汽车协会称，11日美国柴油均价首次突破每加仑6美元，创历史新高。卡车司机和农民的燃料支出同比增加约63%。汽油平均价格与冲突前相比，每加仑也上涨了1.24美元。
洛约拉马利蒙特大学经济学教授孙文松表示：“能源通胀不会止步于加油站。它会通过卡车、飞机和货船，进入美国几乎每一家商店。”
就在CPI公布前一天，美国8月生产者价格指数（PPI）同样强劲上涨：环比涨0.4%，同比涨幅达5.4%，为年内最高。其中柴油批发价单月暴涨24.1%。PPI与CPI均将被用于计算美联储的核心追踪指标——个人消费支出价格指数（PCE），经济学家据此判断，8月核心PCE通胀率将有所上升。
《卫报》网站报道截图
加息几成定局
内部异议扩大
多数经济学家认为，通胀数据走强，叠加8月劳动力市场显现复苏迹象，将迫使美联储下周三（9月16日）上调利率，并可能于10月或12月再次加息。芝加哥商业交易所集团（CME）的“美联储观察”工具显示，下周美联储加息25个基点的概率已从10日的约72%升至85%。若成真，这将是美联储2023年以来的首次加息。
美联储主席凯文·沃什近期在杰克逊霍尔年会上明确表示，若无法确信潜在通胀“以足够的速度”向2%目标迈进，“我们还有很多工作要做”。这意味着，通胀降温一旦出现停滞，美联储就仍有行动空间——8月CPI恰恰是这样一份数据。
立场相对温和的美联储理事克里斯托弗·沃勒，此前为“维持利率不变”开出的前提是“数据确认通胀持续降温”。如今8月数据显然没有满足这一条件，他的立场也因此面临考验。
事实上，主张收紧的阵营在美联储内部并非孤例：7月议息会议上已有三名委员投票反对维持利率不变，创下近年来的最大规模异议。
美国消费者新闻与商业频道网站报道截图
全美互惠保险公司首席经济学家凯西·博斯蒂扬契奇指出，8月物价指数未能提供“通胀持续降温”的证据，担忧已蔓延至更广泛的商品、服务和通胀预期。
与此同时，特朗普政府正在向美联储施压，要求其降息。特朗普上周在社交媒体上发帖称：“降低利率，否则我将停止与存在贸易逆差的国家进行贸易。”路透社报道认为，这种政治压力被部分经济学家视为长期美债收益率飙升的原因之一，也使美联储下周可能通过加息来彰显其独立性。
生活成本上涨带来的沮丧
政治压力不仅来自白宫，也来自美国街头。密歇根大学最新的消费者调查也反映出美国消费者日益增长的不满情绪。数据显示，美国消费者信心指数从8月底的51.7暴跌至9月初的47.8。民主党人和共和党人的信心均有所下降。消费者还预期未来12个月和5年通胀率将走高。
《华尔街日报》网站报道截图
分析人士称，这种不满已导致特朗普支持率急剧下降，并可能使他的共和党在11月中期选举中失去对美国国会的控制权。
8月CPI数据揭示了当前美国通胀的复杂性：同比层面排名前十证券公司，核心通胀正缓慢向目标靠拢；但月度层面，能源冲击推动涨幅重新加速，地缘政治令前景再添不确定——“通胀已受控”的叙事难以成立。下周美联储会议的悬念已不在“是否加息”，而在于加息之后，若中东局势不缓和、柴油缺口持续，叠加生产端价格上涨向消费端通胀指标传导，本轮紧缩周期可能走得更远。
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